Суровая рука государства разрушает финансовый рынок

Выживет ли Altus, почему KNF изменило свое мнение о приобретении GetBack EGB, который больше всех потерял при аресте Петра Осецкого, что ждет клиентов TFI, небольшие инвесторы определенно отвернутся от фондовой биржи?

«Puls Biznesu»: Какие настроения преобладают в компании после ареста ее создателя Петра Осецкого? Кшиштоф Мазурек, президент Altus TFI:

Кшиштоф Мазурек, президент Altus TFI:

Показать галерею [1/2]

Сложный старт:

Кшиштоф Мазурек в июне этого года взял на себя управление Altus TFI у Петра Осецкого. ФОТО АРК

Я горжусь, потому что, несмотря на сложную ситуацию, есть настроение мобилизации, что мы вернемся, мы будем восстановлены. Хотя борьба идет неравномерно. Ситуация сложная, потому что вдруг наш TFI не обвиняет в существенном регрессе, и агенты с оружием приходят в офис. Я понятия не имею, почему кто-то приходит с оружием, чтобы получить документ. Если только это непонятная демонстрация.

Выживет ли Альтус?

Да, но это будет совершенно другая жизнь. Несколько странных движений КНФ и медиа-фестиваля вокруг них и задержание Петра Осецкого означало, что через несколько месяцев мы потеряли достижения нескольких лет развития. Я также боюсь, что в течение более длительного времени банковская распределительная сеть может быть закрыта для нас, но позвольте мне ошибаться. Вот почему мы изменимся. Нам нужно будет больше сосредоточиться на прямых отношениях с клиентами, которые меньше заботятся о соблюдении нормативных требований, и более пристально следить за качеством продукции, инвестиционными результатами и управлением. Рынок без Altus выживет, но без таких институтов, как TFI, рынка не будет. Есть страны, где практически нет инвестиционных продуктов, и клиенты держат большую часть сбережений на депозитах. Существует реальная опасность, что мы пойдем тем же путем.

Вы не преувеличиваете?

Текущая ситуация крайне неблагоприятна для частного TFI, который, вероятно, будет вытеснен из банковской распределительной сети под предлогом заботы о безопасности. Правда заключается в том, что MIFID II уже реализован настолько, что он предпочитает банки отдавать предпочтение или даже предлагать только свои средства TFI, так что частным будет в любом случае трудно. Но теперь нам будет еще сложнее. Вполне возможно, что на рынке будет только 4-5 TFI, контролируемых государственными или глобальными финансовыми группами.

И тогда это будет самым безопасным ...

Только то, что нескольким TFI придется торговать между собой, так что же это будет за рынок? И вопрос о том, чем они будут торговать - государственными компаниями? Потому что частный на таком рынке без частных и иностранных инвесторов точно не захочет котироваться. Клиенты также проиграют, потому что TFI, принадлежащий крупным финансовым группам, менее инновационен, а размер нашей отрасли является врагом качества - трудно получить хорошую прибыль, если вы управляете 20-30 миллиардами злотых. Altus после слияния с Esalienes TFI вырастет почти до 20 млрд злотых активов. Но 7 миллиардов злотых из этого портфеля управления активами. На саммите фонды акций Altus составляли около 4 млрд. Злотых, так что ситуация совершенно иная, чем в случае крупных ТФИ, которых в три раза больше.

И почему не будет слияния?

Прежде всего, в нынешней ситуации это слишком рискованно, потому что неизвестно, чем закончится производство в КНФ. Во-вторых, после столь резкого падения акций бизнес-оправдания нет. А после недавних событий мы должны изменить бизнес-стратегию на 180 градусов. Если мы хотим быть организацией, ориентированной на крупных, прямых клиентов, тогда нет необходимости подключаться к розничному TFI.

Так как это было с EGB? Прокурор утверждает, что вы продали GetBack за 200 миллионов злотых на сумму 28 миллионов злотых.

KNF в принципе не спрашивал нас об EGB, но отправил уведомление в прокуратуру. Скрытая удача заключается в том, что продажа EGB была очень прозрачной, потому что во время завершения переговоров о продаже EGB GetBack выходил на фондовую биржу. По этой причине вся глава была посвящена проспекту эмиссии этой сделки. Была проведена детальная оценка, бизнес-модель сделки и указанные синергетические эффекты. Представители Abrisu приняли участие в определении цены, RN GetBacku согласился с условиями сделки. Altus сделал заявление для Abrisu, что менеджеры Altus также являются участниками фонда продажи акций. KNF утвердил этот проспект, то есть он не увидел каких-либо нарушений в сделке, потому что, если он это сделал, он не позволил GetBack продавать акции инвесторам. И всего несколько месяцев спустя он поставил под сомнение эту сделку, и, вероятно, впервые в истории была сделана оценка, была ли оценка в сделке между двумя частными профессиональными организациями правильной. В то же время покупатель, или косвенно фонд Abris Capital, делает не что иное, как ценообразование компаний, потому что его цель - покупать и продавать дорого.

И вы можете обвинить продавца в том, что он продал его дорогой?

Несмотря на все эти аргументы, в смысле ответственности за весь рынок, зная, что крах GetBack будет иметь негативные последствия для всех, мы предложили отменить контракт. Можно ли что-то сделать лучше, чтобы показать, что у нас не было дурных намерений? Но предложение было отклонено из-за полного воплощения EGB в GetBack. Таким образом, мы выдвинули предложение о судебном арбитраже, чтобы независимые оценщики еще раз оценили EGB в день продажи, и если оценка будет ниже, мы откажемся от различий, а если выше, GetBack окупит нас. Почему руководство GetBack, которое постоянно повторяет, что компания заплатила за EGB, не согласилось на арбитраж и не воспользовалось возможностью быстро вернуть многомиллионную сумму для держателей облигаций? Я предполагаю, что он боялся, что арбитраж подтвердит, что цена была правильной. Однако я слышал, что цена была завышена, поскольку она включала вознаграждение за средства, которые Altus должен был создать вместе с GetBack в будущем. Только то, что эти средства никогда не были рождены по нашей вине, а потому, что GetBack рухнул. Таким образом, Altus также не достиг будущего дохода, на который он рассчитывал. Петр Осецкий хотел сохранить GetBack, вероятно, как единственный, и он был готов инвестировать свои личные деньги в выпуск акций, но вместо этого он был арестован. И это вызвало лавину, которая опустошает рынок.

Речь идет о землетрясении на небольших компаниях из ВФБ?

На более ранней встрече в КНФ я предупредил, что существует системный риск и что он материализовался. Банковское дело - это понятие системного банка, чьи проблемы могут представлять угрозу для всего сектора и экономики. TFI отсутствует, и у Altus - пятого по величине игрока на рынке с 13,4 млрд. Злотых - как раз такая позиция. Не было никакой возможности, что такое разбирательство по делу Altus не принесло бы огромных потерь миллионам клиентов TFI или OFE. Так и случилось - все фондовые индексы (самые влиятельные малые компании) резко упали в первой половине сентября, что не может быть оправдано поведением других рынков в регионе. Следовательно, необходимо учитывать, что большинство TFI вскоре столкнется с волной отмены акций на фондовом рынке, что может привести к дальнейшему падению цен и дальнейшим потерям инвесторов. Достаточно взглянуть на то, что происходит с 6 часов утра 31 августа, когда сотрудники милиции задержали Петра Осецкого, и через мгновение TVP Info сообщили об этом. В финансовой индустрии все зависит от настроения, в мире нет банка, способного противостоять рунам. То же самое и в нашем случае - среди инвесторов возникло беспокойство, вызванное коммуникациями КНФ, судебными преследованиями, заявлениями ЦБА и многими материалами для прессы, содержащими манипулируемую информацию. В результате соглашение расторгается Банком Норвегии, который, к сожалению, учитывая, что он является крупнейшей инвестиционной организацией в мире, скорее всего, окажет негативное влияние на восприятие Польшей международного рынка. По этим причинам началась паника на рынке, обусловленная убежденностью в неизбежной необходимости продажи акций и окончательным падением индексов. Убытки понесли многие инвесторы и клиенты TFI и OFE, в том числе те, которые никак не связаны с Altusem. Вопрос в том, должны ли все платить цену? Я уверен, что Петр Осецкий невиновен, но даже гипотетически принимая на себя вину, вопрос в том, адекватна ли цена, заплаченная за все это.

Вы предлагаете, чтобы таких людей, как Петр Осецкий, не остановить?

Конечно, государство должно преследовать и наказывать преступников. Но на данный момент речь идет о двух невинных людях, подозреваемых только в чем-то, и последствия ареста и гласности в средствах массовой информации имеют необратимые последствия для всего рынка. Как будто кто-то, подозревая, что в торговом центре есть два террориста, взорвал весь центр во имя уничтожения террористов, даже не будучи уверенным, что они вообще есть. Нужно учитывать специфику финансовой индустрии - если бы это был производитель гвоздей, арест президента отразился бы максимум на этой компании. А в нашей отрасли это подрывает доверие ко всему.

Как решить этот вопрос?

Начнем с того, что нет оправдания аресту Петра. Насколько я понимаю, это объясняется угрозой депортации или побега из страны. Было бы трудно понять это, если главный подозреваемый Конрад К. находится под стражей. Процесс продолжался в течение длительного времени, в течение которого Петр Осецкий много раз уходил и возвращался, не передавал имущество за границу, его семья здесь, поэтому нет никаких оснований опасаться возможного побега. До сих пор он никоим образом не препятствовал работе правоохранительных органов, почему бы он это сделал сейчас. Напротив, он сам принес документы в прокуратуру. Он пришел на звонок, которого он ждал в коридоре более двух часов, чтобы узнать, что прокуратура передумала и не будет допрашивать его. Так почему все это шоу с остановкой, жестоким подходом к его дому и фестивалем в СМИ о шоу-акции CBA? Разбирательство должно проходить, но в тишине, и общественность должна знать факты, то есть, виновны они или невиновны. И тут произошли утечки, и через несколько дней после ареста эта печальная статья в Business Insideera сообщила, что нас заберут с лицензии. Представитель KNF быстро исправил эту информацию, но большие потери все равно появились. Наш показатель упал более чем на 30 процентов. на одной сессии, но и цены многих других компаний, перечисленных в этой статье, рухнули, принеся огромные убытки их инвесторам. Пришлось объяснять дистрибьюторам, клиенты начали снимать деньги. В результате наши активы сократились за пять дней. Мы подали уведомление в прокуратуру, и теперь она должна объяснить, кто стоял за этой манипуляцией.

Может ли KNF сделать больше, чтобы охладить рынок?

Определенно да. Ситуация очень сложная, мы неоднократно спрашивали и подсказывали, что делать, как лучше всего заботиться об интересах клиентов. Пока, к сожалению, мы не получили ответа. У меня такое впечатление, что регулятор слишком пассивен, и иногда он сам довольно удивительным образом нагревает котел с эмоциями.

Как?

KNF недавно вошел в список публичных предупреждений о конкурентах для нас, но в течение нескольких дней не было известно, за что. Оказалось, что были некоторые недостатки в распространении сертификатов. Такая запись вызывает нервную реакцию дистрибьюторов и инвесторов. Следует помнить, что в такой ситуации компании подвергаются стигматизации, когда данные TFI выше 5%, но также страдают 95%. другие акционеры. KNF не может видеть, что он запускает лавину, которая привлечет всех. К сожалению, конкуренты также не видят, что они пострадают от наших проблем. Потому что, если цены упадут, инвесторы вернутся к ним через минуту, чтобы вывести деньги, и возникнут те же проблемы. Дело не в том, что если они проиграют в Altus или Trigon, они перейдут в другой, конкурентоспособный TFI. Они отвернутся от рынка, обескураживают инвестиции.

По вашему мнению, виноваты ли КНФ и прокуратура в потерях на ВФБ и оттоках из ТФИ?

Я повторяю - это вина того, как справиться с этим вопросом. Даже если Петр Осецкий виновен, почему он должен платить миллионам инвесторов из ВФБ за свою вину? И что еще хуже, последствия уже такие, как если бы он был осужден и виновен. Altus тяжело ранен, а показатели нескольких десятков компаний резко упали. Последствия необратимы, независимо от того, как закончится дело, потому что, если оно выйдет из-под стражи, деньги не поступят немедленно в Altus, и цены на акции компании не вырастут. Жесткая рука государства еще не принесла ни одного злотого держателям облигаций GetBack, но привела к тому, что несколько миллионов TFI, OFE и брокерских клиентов считают убытки.

Есть ли у вас стресс на октябрьском заседании КНФ?

Я не боюсь потерять свою лицензию. Однако начнем с того, что административное производство находится на ранней стадии, и я не могу себе представить, что кто-то примет решение, не дожидаясь его завершения. Кроме того, ведется разбирательство в случае потенциально неадекватного надзора за средствами, в которых GetBack был обслуживанием. Мы сделали все, как было, поэтому я все время был спокоен. Но даже если бы КНФ обнаружил некоторые формальные недостатки, это только наложило бы финансовый штраф. Потерять лицензию в этом случае не в моей голове. Это было бы совершенно неадекватной санкцией. Если в любое время, из-за незначительных, формальных отказов в получении лицензий, половина банков в Польше должна была бы потерять их в течение длительного времени. И кроме того, если сценарий, описанный в этой статье Business Insider, станет реальностью, это будет означать, что решение было принято давно, а разбирательство является фикцией. Я не боялся встреч KNF, но сейчас это стресс, потому что атмосфера вокруг него имеет серьезные деловые последствия - мы должны объяснить дистрибьюторам, что брокеры подняли наши депозиты, что означает более высокие затраты и, следовательно, более низкие нормы прибыли для клиента. И наши акционеры с вопросами.

И что они говорят?

Европейский банк реконструкции и развития говорит, что он видел много на многих рынках, но никогда раньше. Они пожелали нам выдержки и процветания.

Збигнев Якубас тоже называется?

Конечно, он обеспокоен тем, что до сих пор потерял инвестиции, и спросил, есть ли смысл инвестировать в компанию, которая может потерять лицензию. Акционеры знали, что есть судебное разбирательство, которое может закончиться наказанием. Но внезапно СМИ узнали, что это может закончиться потерей лицензии. И это совсем другое дело.

А клиенты, которые заблокировали возможность снятия средств со средств на 1,5 года, тоже звонят?

Мы начали ликвидировать свои средства в их интересах. Это был единственный способ защитить их от необходимости массовой продажи компаний под давлением амортизационных отчислений. Тем временем я слышу, что мотивация была спасти Altus. И все же, поскольку фонд ликвидируется, мы не можем взимать плату за управление, а это означает, что в течение следующих 1,5 лет у нас не будет доходов от этих средств, а будут только расходы. В любом случае, максимальное время - 1,5 года, у каждого фонда разные активы, поэтому, возможно, некоторые из них будут ликвидированы гораздо быстрее. Уверяю вас, мы дадим инвесторам деньги как можно скорее, но приоритет заключается в том, чтобы максимизировать эту сумму, а не время.

Вы не боитесь, что после всех этих критических замечаний КНФ еще не утвердит Altus какой-либо проспект фонда?

Я показываю влияние на систему, я не критикую конкретных людей. Кроме того, я хочу верить, что PFSA действует профессионально и руководствуется только существенными соображениями.

1,1 млрд. Злотых . В общей сложности розничные клиенты TFI сняли столько с июня по август.

Арестован за ЭГБ

31 августа сотрудники ЦБА задержали Петра Осецкого, бывшего президента Altus TFI и основного акционера общества, а также Якуба Рыбку, бывшего вице-президента Altus и зависимого Rockbridge TFI. Прокуратура, которая требовала ареста (суд согласился с запросом), обвиняет управляющих в нанесении большого ущерба, оцененного в 160 миллионов злотых. Речь идет о продаже GetBack акций EGB Investments за 207 миллионов злотых. По данным прокуратуры, фактическая стоимость этой компании не превышала 47 миллионов злотых. «Расследование показало, что в сделке, связанной с продажей компании, мужчины действовали совместно и по согласованию с другими установленными лицами с целью получения финансовой выгоды и знали о ее реальной стоимости», - сказал он.

Акт, в котором обвиняется подозреваемый, наказывается лишением свободы на срок до 10 лет. Также может быть наложен штраф, конфискация доходов от преступлений и обязательство исправить ущерб. Суд мотивировал решение о заключении под стражу из-за боязни штрафов средней школы и высокого наказания, которое угрожает подозреваемым и может привести их к бегству из страны. Иоланта Турчинович-Кирилло, адвокат Петра Осецкого, объявила о своих действиях против Центрального антикоррупционного бюро и прокуратуры, потому что считает их действия незаконными и подвергает акционеров TFI ущербу. [Камил Затонски]

© ℗